Готовый перевод Financial Titan / Финансовый Титан: Глава 45. Внимание крупных капиталов

В тот же вечер, как только обновились данные о чистой стоимости активов, посыпались многочисленные заявки на погашение паев. Хотя средства должны были поступить на счета лишь через три рабочих дня (Т+3), большинство инвесторов, выбиравших этот фонд в погоне за сверхприбылью, теперь решили забрать деньги и торговать на бирже самостоятельно.

Вскоре после обновления NAV Смешанный фонд «Тяньшэн Сяньфэн» опубликовал свежий отчет о составе портфеля. Список десяти крупнейших тяжеловесных позиций наконец-то обновился по состоянию на 31 марта.

Согласно последним данным, перечень основных активов и их доля в портфеле выглядели следующим образом:

CSR (601299) – 9,98%

CNR (601766) – 9,98%

China Railway Group (601390) – 9,98%

China Railway Construction (601186) – 9,98%

Longi Shares (601012) – 5,35%

Da An Gene (002030) – 4,23%

Yonyou Auto (002063) – 4,16%

Jinlong Machinery (300032) – 3,75%

Der Future (002631) – 3,28%

Tonghuashun (300033) – 3,08%

Едва взглянув на список, инвесторы обомлели: первые четыре позиции сплошь состояли из государственных гигантов. Это стало полной неожиданностью.

Теперь всем стало ясно, почему в последнее время рост фонда замедлился. Торги по акциям CSR и CNR были приостановлены, а ведь они занимали целых 20% портфеля и все эти дни никак не способствовали росту NAV.

Акции China Railway Group и China Railway Construction корректировались уже несколько дней, а сегодня и вовсе закрылись в красной зоне после высокого открытия.

Остальные шесть позиций, хоть и считались крупными, в сумме составляли лишь 23,85%. И хотя сегодня все они закрылись на верхнем лимите, их успех был нивелирован стагнацией четырех «железнодорожных» гигантов.

Однако Лу Мин удивил всех тем, что набрал такие огромные позиции в CSR и CNR. Это стало приятным сюрпризом: после слияния ожидалось мощное ралли, а объединенная компания CRRC фактически займет в портфеле фонда невероятные 20%.

Изучая детализацию позиций, профессионалы рынка поражались тому, насколько «смешанным» оказался фонд. Помимо концентрированных вложений в госсектор, Лу Мин набрал в портфель настоящую солянку: финтех, фотовольтаика, генетика, онлайн-ритейл мебели…

Впрочем, практической ценности этот отчет уже не имел. Завтра, сохранив неизменными лишь четыре госкомпании, Лу Мин снова проведет молниеносную ребалансировку остальных позиций.

В последующие торговые сессии рост NAV «Тяньшэн Сяньфэн» был стабилен как скала, лишь на доли процента обгоняя индекс широкого рынка.

Многие инвесторы решили стиснуть зубы и ждать. Впереди маячило 7 апреля – день возобновления торгов по объединенному «Чудо-поезду», на который приходилось 20% капитала. К тому же коррекция по остальным железнодорожным бумагам подходила к концу. «Неужели и тогда фонд будет так тормозить?» – надеялись они.

Под аккомпанемент этих ожиданий наконец настало время возвращения CRRC на биржу.

…

Вторник, 7 апреля.

Утром, едва в 9:15 открылся аукцион открытия, акции CRRC после возобновления торгов сразу встали в лимитную планку. До самого начала основной сессии замок так и не был сорван – торги открылись гэп-планкой.

К 9:25 очередь заявок на покупку на лимите была заблокирована намертво.

Пайщики «Тяньшэн Сяньфэн», видя такой взлет «Чудо-поезда», в комментариях вовсю предвкушали, как сегодня сорвут куш.

Однако когда в начале десятого вечера обновились данные NAV, результат многих шокировал:

2,6082 юаня (+1,78%)

Ожидания сменились горьким разочарованием. Нетрудно представить, какой шквал гнева обрушился на торговые платформы в разделах комментариев.

— Рынок сегодня вырос на 2,52%, а этот фонд умудрился отстать от индекса? Вы серьезно?

— Почему так мало?

— Привет «Ведьме» от инвесторов фонда «Дачэн»! У нас сегодня плюс четыре процента, полет нормальный…

— В портфеле 20% акций CRRC, которые сегодня стояли в планке. Остальные железнодорожники тоже особо не падали, да и прочие позиции в норме. Почему такой мизер? По самым скромным прикидкам должно быть минимум три процента!

— Наверняка ворует!

— Сто пудов крысятничает, по-любому наоткрывал себе «крысиных нор».

— Да он, поди, уже не первый день подворовывает!

— Регулятору пора бы проверить этот фонд и самого Лу Мина.

— Мусорный фонд, закрываю паи. Только время и бычий рынок зря теряю!

— А я говорил, не бывает в этом мире таких святых людей!

— Мозги – штука полезная. Те, кто сейчас кричит про воровство управляющего, либо новички, либо идиоты. Вы что, в восьмидесятых застряли? «Тяньшэн Сяньфэн» сейчас у всех на виду именно из-за своего взрывного роста. Ни один человек в здравом уме не станет подставляться под статью из-за инсайдерских позиций в такой момент.

— А чем вам не нравится по паре процентов в день? Стабильное счастье же. У этого фонда до сих пор нулевая просадка, он каждый день закрывается в плюсе. Вам мало?

…

На следующий день.

Утреннее совещание в штаб-квартире Wanxiang Group.

— Что вам известно об этом Лу Мине? — Обратился к топ-менеджменту гендиректор Ван Юэ. Wanxiang Group была мощнейшей инвестиционной структурой, владевшей множеством платформ внебиржевого плеча. Ее активы достигали 350 миллиардов юаней, хотя штаб-квартира располагалась не в Нинчжоу.

— Этот человек определенно заслуживает изучения. Десятитысячекратная прибыль за три месяца, а его фонд менее чем за месяц вырос на 160%.

— Согласен. С такой доходностью этот фонд – настоящая «Ведьма», даже отдельные акции редко показывают такой драйв.

— Вот только в последнее время инвесторы им недовольны. Молодого трейдера-операциониста вовсю обвиняют в создании «крысиных нор» и воровстве прибыли.

Ван Юэ усмехнулся:

— Хомяки? Воровство? Биржи не раз устраивали для управляющих фондами экскурсии в залы мониторинга в реальном времени. Все мои знакомые управляющие после таких визитов выходили с одной мыслью: «Буду вести себя тише воды, ниже травы».

— Эти «крысиные норы» – топорный метод для дилетантов, — продолжил один из присутствующих. — Если уж играть по-крупному, то через разгон цены совместно с промышленным капиталом, фиктивные обороты и мостовые сделки. Это настоящие инструменты.

Пока менеджеры обменивались мнениями, один из старших аналитиков внезапно произнес:

— Коллеги, не знаю, обратили ли вы внимание на одну странность в динамике NAV этого фонда в последние дни.

Ван Юэ с любопытством взглянул на него:

— О чем ты?

— Гендиректор Ван, у меня такое чувство, будто рост доходности сдерживают намеренно. Особенно в последнее время. Как бы ни штормило рынок, обновляет ли индекс максимумы или уходит в коррекцию, «Тяньшэн Сяньфэн» невозмутимо выдает от полутора до двух процентов в день. Словно по линейке.

В зале воцарилась тишина. Присутствующие озадаченно переглянулись.

Если вдуматься, это действительно выглядело так, будто над доходностью установлен полный контроль.

— Если это правда, то мастерство Лу Мина просто пугает. Удерживать под полным контролем график NAV смешанного паевого фонда в десять, а то и в сто раз сложнее, чем манипулировать ценой одной акции!

Чистая стоимость активов фонда складывается из движения всех бумаг в портфеле, каждая из которых ведет себя по-своему. Судя по последнему отчету Лу Мина, его активы разбросаны по разным секторам, что делает результат еще менее предсказуемым.

— Разве это возможно? Неужели на свете существуют такие гении?

— Не знаю, это лишь гипотеза. Но поведение его фонда явно стоит того, чтобы его препарировать и изучить.

— Сделать из капитала десять тысяч иксов за три месяца… Даже после делевериджа он сохранил доходность в 1400 раз. Обычный трейдер на такое не способен. Это игрок экстра-класса.

— Одного не пойму: если он действительно искусственно сдерживает рост, то зачем? Каков мотив? Сейчас это бьет по репутации его компании и его самого.

Ван Юэ, выслушав вопросы подчиненных, на мгновение задумался. В его глазах промелькнуло изумление.

— Этот юноша непрост, — наконец произнес он. — Он намеренно сбивает градус ажиотажа вокруг себя!

— Сбивает градус?

— Если бы его фонд продолжал расти на семь-десять процентов ежедневно, представляете, какой бы поднялся шум? — Пояснил Ван Юэ. — Изучите личность Лу Мина еще тщательнее. Понаблюдайте за ним. А потом я найду повод для встречи. Такому таланту место в хедж-фондах. Уверен, многие захотят доверить ему свои капиталы. Я лично готов выделить ему не менее пяти миллиардов.

— Гендиректор Ван, может, стоит рассмотреть вариант поглощения его Tiansheng Capital?

— Нет. Если мои догадки верны, не тратьте силы впустую. Такой человек никогда не согласится работать под чьим-то началом. Не ищите поглощения – ищите партнерства. Стать его другом не менее выгодно. Когда придет время, я сам нанесу визит вежливости, как и полагается по этикету.

— Понял!

…

ㄟ(▔，▔)ㄏ

http://tl.rulate.ru/book/175288/14980913