Готовый перевод Financial Titan / Финансовый Титан: Глава 38. Первый день при исполнении

Понедельник, 16 марта.

Этим утром бизнес-автомобиль Лу Мина припарковался у здания «Хуалянь». Выйдя из машины, он прямиком направился в штаб-квартиру компании. Сегодня был его первый официальный день работы в качестве лицензированного управляющего Смешанным фондом «Тяньшэн Сяньфэн».

Стоит отметить, что к данному моменту сумма заявок на подписку на паи фонда превысила 78,5 миллионов юаней – это почти вдвое увеличило текущий объем пула капитала.

Впрочем, пока это были лишь плавающие данные. До 15:00 текущего дня пайщики еще могли отозвать свои заявки.

В индустрии внебиржевых фондов средства, вложенные инвесторами в день подписки, управляющий не может использовать для покупки акций в тот же день. Деньги сначала должны пройти через специальный расчетный счет и только потом поступить в банк-кастодиан, где хранится имущество фонда.

Количество заявок продолжало расти, и объем новых поступлений уже практически сравнялся с первоначальным размером фонда.

Согласно правилам управления фондами, подписка в текущий день (день Т) никак не влияет на NAV (чистую стоимость активов) этого же дня.

Сначала фиксируется NAV за сегодня, и только на его основе рассчитывается количество долей для новых инвесторов. Проще говоря, новые деньги не участвуют в расчете сегодняшней доходности. Однако они окажут огромное влияние на NAV следующего дня (Т+1), и чем больше сумма подписки, тем сильнее это влияние.

Сейчас фонд Лу Мина составлял около 80 миллионов юаней, но новых денег пришло еще столько же. Если предположить, что фонд находится в состоянии «Маньцан» (полная позиция), то в день Т+1 новые средства тоже начнут претендовать на доход. Это означает, что реальная доля акций в портфеле мгновенно упадет до 50%. В такой ситуации менеджеру необходимо как можно быстрее направить пришедший капитал в рынок, чтобы снова довести позицию до целевых значений.

Для Лу Мина это означало, что сегодня, каков бы ни был объем подписки, он может оперировать только теми 80 миллионами, которые уже были в распоряжении фонда.

***

Лу Мин прибыл в офис около девяти утра и сразу направился в зону торгового зала.

Пожалуй, он был единственным управляющим, позволявшим себе приходить так поздно. Трое других профессиональных менеджеров, нанятых компанией (в будущем их станет гораздо больше), были на местах уже в половине восьмого. Им нужно было проводить утренние планерки, изучать ситуацию на внутренних и зарубежных рынках, анализировать новости.

Конечно, они пока не управляли реальными активами, так как их продукты находились на стадии разработки и регистрации.

Лу Мину всё это было не нужно. Пока его фонд не разрастется до десятков миллиардов, он не собирался тратить время на официоз. С капиталом меньше десяти миллиардов он предпочитал агрессивную спекулятивную стратегию «интрадей-сбора подаяния», входя в позиции прямо по ходу торгов.

***

Торговый зал – святая святых штаб-квартиры Tiansheng Fund, зона с максимально строгим режимом доступа.

Как обеспечить безопасный и упорядоченный вывод на рынок сотен миллионов, а в перспективе и миллиардов? Будучи ключевым подразделением компании, торговый зал был закрыт для всех посторонних.

Безусловно, это сердце организации, и вход сюда строго ограничен.

Несмотря на пока еще скромные масштабы, Tiansheng Fund была полностью легальной и стандартизированной управляющей компанией. Все процессы строго соответствовали отраслевым нормам, и Лу Мин не собирался подставляться, создавая «крысиные норы» или занимаясь инсайдом.

Для минимизации рисков существовала жесткая процедура: от момента, когда управляющий отдавал приказ на покупку или продажу, до его исполнения трейдером.

Приказ из кабинета менеджера поступал в систему центральному трейдеру, который затем распределял задачи между исполнителями. Каждый этап сопровождался строгим протоколом.

Помимо общего контроля на входе в компанию, торговый зал имел собственную систему контроля доступа. Сюда могли входить только сотрудники зала, генеральный менеджер и профильный вице-президент. Всем остальным, включая руководителей среднего и высшего звена других отделов, вход был заказан.

В центральном зале за мониторами сидели трое трейдеров. Рабочих мест было гораздо больше, но пока трех человек вполне хватало. Они сосредоточенно следили за рыночными котировками. До начала аукциона открытия оставалось пять минут – на часах было около 9:10.

Трейдеры были молоды, самой младшей – девушке – исполнилось всего двадцать пять лет.

Работа в паевом фонде подразумевает жесточайший надзор. Лу Мин, входя в торговый зал, сдал мобильный телефон. Поскольку смартфон является источником информации и связи с внешним миром, контроль здесь был максимальным. Любая деятельность, связанная с управлением общественными средствами, попадает под высшую категорию регулирования – так же строго, как в шоу-бизнесе за употребление наркотиков следует пожизненный бан.

Такая строгость имела исторические причины. В период супер-бычьего рынка 2005–2007 годов, вызванного реформой акционерного капитала, случалось, что мажоритарии листинговых компаний вывозили управляющих фондами за город и показывали багажник машины, набитый деньгами, в обмен на «правильное» голосование по реформе.

В те времена власть управляющих была безграничной, поэтому сейчас гайки закрутили до предела.

Теперь менеджеры не только сдают телефоны – над каждым рабочим местом висит камера, а все данные и сообщения регулярно проверяются. Более того, внедрены технологии Big Data. В прошлой жизни Лу Мин бывал в залах мониторинга двух крупнейших бирж страны. Система анализа больших данных настолько мощная, что в реальном времени выдает тревогу при любых подозрительных сделках, фиктивных оборотах или манипулятивных заявках, отслеживая связи между счетами по всей стране.

Мощь системы объясняется режимом Т+1 и системой реальных имен. Регуляторы видят все детали по каждому счету на рынке – это настоящее «всевидящее око» капитала, где ни одна транзакция не останется незамеченной.

Самое интересное, что производительность этой системы уже давно стала избыточной. Когда на рынке затишье, она прогоняет исторические данные – иногда всплывают нарушения пятилетней давности, по которым тут же выписываются штрафы.

С развитием искусственного интеллекта эпоха, когда можно было скупить в деревне десятки паспортов и открывать счета по всей стране для манипуляций рынком, безвозвратно ушла.

Tiansheng Fund строго следовал правилам. В рабочее время не только телефоны были под запретом – даже звонки по стационарным телефонам и сообщения в мессенджерах находились под надзором отдела внутреннего контроля. Кроме того, существовала система мониторинга инвестиций близких родственников сотрудников: при приеме на работу каждый обязан был предоставить их паспортные данные для проверки.

***

Наступило 9:15. Официально начался премаркет-аукцион.

Лу Мин сидел в своем кабинете перед несколькими мониторами, отображающими рыночную ситуацию. Профессиональное оборудование позволяло легче анализировать графики и получать гораздо больше информации в единицу времени.

В это же время трейдеры в зале прильнули к экранам, ожидая первой команды от Лу Мина. С началом аукциона их концентрация достигла предела. Если при исполнении приказа упустить момент, за долю секунды можно потерять сотни тысяч юаней.

Просадка в один процент при капитале в 80 миллионов – это потеря 800 тысяч. Если бы в управлении было 800 миллионов, убыток составил бы 8 миллионов.

В 9:22:30 Лу Мин отдал первую команду:

— Закрыть 30% позиций по всем текущим инструментам. Выходим через аукцион в последнюю минуту. После открытия продолжаем закрывать по 30%, сбрасываем порциями по 10% за раз.

Благо объем капитала был небольшим – меньше ста миллионов. Позиции по отдельным акциям составляли от нескольких до десятка миллионов, так что выйти из них не составляло труда.

Сегодняшней целью была ребалансировка портфеля. Лу Мин планировал полностью сменить состав акций фонда «Тяньшэн Сяньфэн». Однако, поскольку условия не позволяли полностью выходить в кэш, ему нужно было удерживать минимальную позицию в 30%. Чтобы избавиться от остатков старых активов, ему придется сначала начать ротацию позиций, покупая новые инструменты, чтобы общий уровень загрузки портфеля не падал ниже установленного лимита.

http://tl.rulate.ru/book/175288/14980905