### Обманчивая уверенность
Теперь эта фанатичная, слепая уверенность кажется чем-то нелепым. А ведь так всегда – пока не грянет гром, люди цепляются за привычные убеждения.
Вспомните, что говорили о рынке недвижимости всего несколько лет назад: все были уверены, что цены на жильё будут расти вечно. Тебе накопили немного денег? Первый совет: *купи квартиру*. Мечтаешь открыть бизнес? Тебе скажут: *сначала купи недвижимость*. Все вокруг твердили одно и то же: *если не влезешь в ипотеку сейчас, потом вообще не сможешь*.
Но разве бывает так, чтобы цены только поднимались и никогда не падали? Кто-то, конечно, сомневался… но их никто не слушал. Каждый думал: *со мной-то уж точно ничего плохого не случится*.
Посмотрите на тех, кто купил жильё раньше – они стали богаче, разве не так? Вокруг столько примеров: люди брали ипотеку, покупали по две-три квартиры – и вот их состояние выросло вдвое. А те, кто не успел, теперь кусают локти, смотрят на растущие цены и понимают, что уже не могут себе этого позволить.
За несколько лет практически вся Америка вложилась в этот рынок.
Но в аналитическом отчёте Джона Полсона Уильям Чен наткнулся на кое-что любопытное.
До того, как Фонд №1 начал скупать CDS (страховки против дефолтов), их использовали лишь немногие хедж-фонды для защиты от рисков – да и то в основном те, кто вложился в CDO (обеспеченные долговые обязательства под залог ипотеки).
Но даже таких фондов были единицы.
Согласно отчёту PerTrac за конец 2008 года, из 14 000 хедж-фондов, предоставивших данные, лишь чуть больше 100 институциональных инвесторов работали с CDS.
Когда Полсон только начал покупать эти страховки, он ожидал трудностей. Но, к его удивлению, банки с готовностью предлагали ему десятки вариантов. Каждый звонок заканчивался длинным списком CDS-контрактов на выбор.
И потому его сделки прошли быстро и незаметно – рынок даже не дернулся.
Теперь же всё изменилось. Институты почуяли неладное и кинулись скупать страховки – спрос резко вырос.
Но у Полсона уже были налаженные связи, и он без проблем потратил последние 200 миллионов Уильяма Чена на лучшие CDS-контракты.
– Дойче Банк нам подкинул целый список CDS, – говорил Полсон, и в голосе его звучало едва скрываемое торжество. – Сотни вариантов! Они заточены под немецкий рынок. Эти немцы – педанты. Видят, что у CDO рейтинг «3A», и бездумно скупают. А на деле большинство этих облигаций – обычный мусор класса «3B», просто завёрнутый в красивую упаковку. Так что европейцы теперь сидят на куче токсичных бумаг.
– Рейтинговые агентства просто обезумели, – с досадой заметил Уильям Чен. – Moody’s и Standard & Poor’s штампуют «3A» направо и налево.
– Они всегда так работали, – пожал плечами Полсон. – Поэтому мы их и шортим во Втором фонде.
Ситуация накалялась. После того, как цены на недвижимость начали падать, заемщики внезапно осознали: платить по кредиту стало в полтора, а то и в два раза дороже, чем стоит сам дом. Люди просто перестали вносить платежи.
На улицах появились толпы агентов по недвижимости, застройщики раздавали подарки покупателям – холодильники, телевизоры, – лишь бы те подписали ипотеку.
Но теперь люди наконец начали задумываться: а что, если рынок действительно рухнет? Всё чаще звучат сомнения в надёжности CDO-облигаций, выпущенных под залог этих самых ненадёжных кредитов.
Но, несмотря на это, их цена почему-то не падала. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Deutsche Bank – все эти гиганты продолжали убеждать инвесторов, что CDO остаются золотой жилой.
И многие верили. Банки, пенсионные фонды, даже государства из Азии и Европы скупали эти бумаги, не подозревая, что держат в руках бомбу замедленного действия.
– В Китае есть поговорка, – усмехнулся кто-то из собеседников, – *слой за слоем*. Вот и здесь так же: создатели CDO перепродали их банкам, те распилили риски и подсунули инвесторам. А те, в свою очередь, выставили их как «надёжные активы класса 3А».
Кто-нибудь действительно верит, что американский ипотечный рынок может рухнуть? Если да, то, наверное, у вас не всё в порядке с головой, верно?
### Разговор в редакции
Уильям Чен снова пришёл в «Нью-Йорк Обсервер», чтобы встретиться с главным редактором, мистером Капланом.
– Вы следили за последними событиями на рынке недвижимости? – спросил он. – По-моему, ответственные СМИ должны предупредить инвесторов о рисках. Но информация должна быть объективной. Я предлагаю серию репортажей – отправить журналистов в разные штаты, поговорить с людьми, изучить ситуацию на местах. Общественность заслуживает правды.
Каплан задумался. Предложение его заинтересовало.
Он работал в самом сердце финансового мира — Нью-Йорке. Здесь всё чаще обсуждали непростую ситуацию на рынке недвижимости США. Взяв за основу информацию от Уильяма Чена, он решил разобраться в деталях рынка субстандартных кредитов — тех самых рискованных займов, которые выдавали даже ненадёжным заёмщикам.
Задача Чена была непростой: донести правду до людей, не давая крупным инвестиционным компаниям приукрасить факты. Ему не нужно было открыто критиковать рынок — достаточно было показать, что происходит на самом деле. Пусть общественность сама увидит: предложение жилья сокращается, цены падают, а последствия этой ситуации далеко не так безобидны, как пытаются представить некоторые финансисты.
Однако он понимал риски. Сам играя на понижение рынка, он не мог позволить себе слишком явные выпады через подконтрольные СМИ. После кризиса это могло обернуться жёсткой критикой и даже расследованием Комиссии по ценным бумагам. Поэтому он чётко дал указание Каплану: только факты, никаких намеренных искажений.
Газета *Нью-Йорк Обсервер* тем временем расширялась. Теперь у неё был целый онлайн-отдел, отвечающий за сайт, электронную версию и мобильное приложение.
Уильям Чен оставался президентом издания, Каплан — главным редактором традиционных медиа. А вот Аллен возглавил новый цифровой проект. Он обладал немалой свободой в управлении онлайн-направлением, хотя контент всё же согласовывался с Капланом. Но если что-то требовало срочного решения, Аллен мог обратиться напрямую к Чену.
Закончив разговор с Капланом, Чен отправился в онлайн-отдел, где его ждала встреча с Алленом.
– Мистер Аллен, я заметил, что в нашем приложении появилась функция озвучивания статей. Пока что записи делают живые дикторы… Как продвигается работа над автоматическим голосовым чтением?
Эта функция быстро завоевала популярность среди пользователей и стала серьёзным источником дохода. Многие оформили подписку, оценив возможность слушать новости за рулём или занимаясь домашними делами.
http://tl.rulate.ru/book/122064/5897676
Готово:
